文｜满投财经
近期，meta（fb）（原facebook）公布了截至2022年12月31日止的四季度和2022年度财务业绩。meta四季度营收321.7亿美元，同比下降4%，但略高于市场预期的316.5亿美元，四季度facebook月活用户数为29.6亿，同比实现增长但低于市场预期。2022年全年，公司实现了46.5亿美元的净利润，同比2021年下降55%。
在2022这个对于美国经济来说并不算太好的年份，科技公司显然也没能吃到什么好果子，同时间段公布的苹果（aapl）、亚马逊（amzn）、微软（msft）等公司表现均不尽如人意。然而在二级市场中，meta却是这四家公司中最为亮眼的公司。在公布财报后的次日，meta于2月2日跳空高开，截至收盘涨超20%，成功为扎克伯格带来了一波"身价升值"。
如何看待与分析meta的财报数据？后续公司将如何发展？
01、毛利率小幅下滑，费用开支提升
meta当前的收入主要由公司旗下的应用家族（family of apps）提供，包括facebook、instagram、messenger、whatsapp和其他服务等的应用家族。在整个四季度中，应用家族总营收达到了314.38亿美元，同比下降4%；被扎克伯格寄予众望的reality labs在四季度总营收7.27亿元，同比下滑17.1%，此前市场预期 6.52 亿元，超过预期 11.4%。
从毛利率上来看，22q4公司毛利润为238.29亿元，同比下滑12.79%；毛利率为74.08%，较三季度降幅明显；在净利率方面，公司22q4利润率为14.46%，同样较三季度进一步下滑。自2020年四季度以来，公司毛利率维持平稳，但净利率持续走弱，说明公司费用支出的占比正在逐渐走高。
数据来源：meta 2022年四季度级年度财务报告
从成本端和费用端来看，2022年四季度和全年度的总成本分别为257.7亿美元和876.6亿美元，同比分别增长22%和23%，其中包括公司重组工作有关的42亿美元和46亿美元。在本次的电话会议上，扎克伯格强调了公司经营的"效率"，并声称将进一步削减中层管理人员数量。预计随着公司裁员补偿的结束，公司的费用支出能够得到一定控制。
值得一提的是，截至2022年12月31日，公司经营性现金流为52.88亿美元，较三季度的1.73亿美元大幅度回升，回避了公司此前流动性枯竭的风险。同时，公司计划在未来展开400亿美元的股票回购计划，截至2022年底，公司还有108.7亿美元的剩余回购规模，加上本次的400亿回购规模，meta在2023年将共有508.7亿美元的回购额度。
02、用户数据增长亮眼，广告收入小幅下降
四季度公司meta的月活数据和日活数据超出了市场预期，也是市场对facebook业绩反响热烈的一个原因。在四季度，公司应用家族整体平均的mau达到37.4亿，同比增长4%，平均dau达到29.6亿，同比增长5%。接近全球半数人口的应用月活数量是meta发展上难以忽视的优势，也能够成为公司发展新业务的基础。
数据来源：meta 2022年四季度级年度财务报告
具体到主产品上来看，facebook在四季度的mau为29.6亿，同比增长2%；月平均dau为20亿，同比增长4%。在短视频生态的大背景下，facebook在用户活跃度上体现出了较强的抗冲击性和粘性，用户数量保持增长。
从收入端来看，四季度公司社交产品矩阵的arpu（每用户付费率）为8.63美元，同比、环比均实现了增长；但从主产品上看，脸书四季度arpu为9.41美元，同比下滑5.9%。根据公司在财报中的表述，arpu的下降主要是由于广告收入降低导致的。四季度，mate广告收入为312.54亿美元，占四季度总营收的97%，其中，衡量向用户展示广告数量的广告展现量（ad impressions）增长23%，而当季单位广告价格下滑22%。
数据来源：meta2022年四季度级年度财务报告
meta的首席财务官susan li称，宏观经济形势的不确定性导致广告需求疲软，使得第四季度广告收入下降。广告为meta的支柱业务，而在2023年美国宏观经济压力较大的背景下，meta广告业务的压力或将进一步提升。
03、凯发app业务持续烧钱，股东态度存在分化
现实实验室（reality labs）是meta自2021年提出元宇宙概念以来公司承载未来业务的核心，也是公司从facebook变为meta的原因。然而截至2022年四季度，reality labs依旧是持续烧钱，且盈利遥遥无期的项目。2022年全年，reality labs亏损总计达到137亿美元，较2021年亏损进一步扩大。
从产品端来看，现实实验室当前主要的产品为虚拟头显（vr headset）quest，然而在过去的一年中，虚拟头显的销售数据表现并不如人意，根据公司管理层分析，vr头显销量下滑的主要原因是quest 2 距离发布已有两年多时间，受众正在期待新产品 quest 3的问世而降低了购买现有产品的欲望。
同时，在2022年9月，公司对quest系列产品提价100美元，叠加疫情及国际经济形势等因素，导致销量下滑明显。另一方面，根据外媒报道，quest头显的用户留存率并不好，且每年都在持续下降。结合环境因素来看，2023年现实实验室的亏损仍将继续，在年报的电话会议中，meta首席财务官david weehner也警告称，现实实验室的运营亏损将在2023年"显著增长"。
对于扎克伯格押注的元宇宙，其股东的评价也呈现出两极分化的趋势。meta的长期股东之一altimeter capital，曾在去年10月公开致信扎克伯格表示对元宇宙项目提出不满，要求限制对现实实验室的投资，最好不超过50亿美元。但也有市场观点认为，在保证正向收入的前提下，投资者就可能允许扎克伯格继续发展元宇宙，特别是如果该公司能够在这一赛道确立领导地位，而其他竞争对手退出。
04、综述
整体上看，meta在四季度的业绩并不能说得上多好，但展望2023年却留下了许多"希望"。对比三季度和四季度的数据可以看出，完成裁员和缩减支出后，meta的业绩降幅有缩窄触底的趋势，凭借强大的用户基础和壁垒，公司在2023年是有望重回增长趋势上的。但另一方面来说，2023宏观经济的下行和reality labs持续烧钱都会是公司的隐患，或许会成为公司在未来财报季中的"地雷"。
在股价方面，超过500亿美元的回购计划能够对股价形成支撑，而加息的放缓也使得meta股价自11月以来强势反弹，短期内走势或能延续上涨。建议关注后续3月加息议程的变化以及美国经济环境的改善，美国经济陷入衰退趋势，广告业务恐进一步承压，公司难免随经济环境一同下行。