今日，2021金麒麟年会之凯发app专场隆重召开。创金合信基金芯片产业股票基金经理刘扬就“什么是元宇宙”的主题发表演讲。
刘扬表示，今年是元宇宙元年，海外的roblox、nvidia和facebook quest2的创新给资本带来了希望，然后facebook、迪士尼和微软立刻大力跟进，元宇宙进而在中国也引起巨大的热炒。
元宇宙现阶段更多地是炒概念，但是未来却不是。短期看，元宇宙是由ar、vr等一些新型显示设备带来的互联网新体验；更普遍的说法是，元宇宙是下一代的互联网；更长远的说法是，现代互联网的基础加上人工智能，我们将创造很多个真实的沉浸式的虚拟宇宙空间。
刘扬表示，投资界普遍认为，投资要先硬件后应用，用爆款拉动基础投资。目前的投资可以说是寄希望于2022年vr和ar设备能增大出货的量级，其相关游戏和内容也出现爆款。刘扬接着表示，市场抱有期望的元宇宙的终端有两种路径：facebook quest2为代表的头显vr和apple可穿戴智能眼镜为代表的ar。他个人更看好apple路线。
以下为演讲全文：
各位优秀分师、各位嘉宾：
大家好！我是创金合信基金芯片产业股票型基金基金经理刘扬。首先感谢的要求，并热烈祝贺各位优秀的分析师荣获大奖。今天，我非常荣幸能有机会在这里跟大家交流一下我们对当前投资热点的一点思考。
元宇宙是最近比较火的概念，2021年被称为“元宇宙元年”。今年之所以火爆，首先是海外roblox、nvidia和facebook quest2的创新给资本带来了希望，然后facebook、迪士尼和微软立刻大力跟进，进而在中国也引起巨大的热炒。我们年初就关注了“元宇宙”，在8月份基金成立的时候就很看好元宇宙，这是当时一个比较前瞻的预判。现阶段来说，当前热炒的是一个重要未来大赛道的萌芽期，其实是以主题为主，元宇宙还没有完全落实到产品和应用上。元宇宙现阶段更多地是炒概念，但是未来不是。
元宇宙是什么呢，行业内有很多解释。我们都知道元宇宙来自一本1992年的科幻小说《雪崩》，人们戴上了头显就能进入一个虚拟世界，大家都有一个与真实世界对应的身份，可以跟虚拟世界中的其他身份进行真实的互动。“元宇宙”这个名词是个翻译的问题，英语翻译成“世界之上”的意思，而中国把“元”翻译为“世界的根本”，翻译让大家理解有一些误差，本质上其实是下一代的带有虚拟身份、真实交互和3d显示的这种互联网。首先是在此前各大公司、各大机构对元宇宙概念并没有得到统一的共识，而目前普遍的看法有二：1）短期看，元宇宙是由ar、vr等一些新型显示设备带来的互联网新体验；2）更普遍的说法是，元宇宙是下一代的互联网：由最早的军工互联网，到pc互联网，再到移动互联网，移动互联网被认为已经发展到下半场的末端，产业界普遍认为元宇宙就是下一代互联网。更长远的说法是，现代互联网基础上加人工智能，我们创造很多个真实的沉浸式的虚拟宇宙空间，这是大家讨论的远景目标。
那么我们不妨理性务实地把元宇宙暂时定义为：它就是下一代的互联网。目前元宇宙成熟落地和大爆发的很多基本条件还没有具备，但是它代表着未来。元宇宙涉及到很多技术领域，包括不管是高速率、低时延的通信技术，还是数字孪生、人工智能、云计算，还是我们可穿戴的ar、vr，乃至更先进的脑机接口、量子计算和更高效的3d建模工具、游戏引擎和图像渲染技术，它们都不是很成熟，但是又处在爆发前夜，很有可能两三年内达到爆发条件，然后才使得元宇宙可能产生很好的应用。我们更应该看清元宇宙元年的社会背景：因为现代的互联网到达一个瓶颈了，而人类对数字生活的美好渴望越来越多；疫情导致全球的货币和休闲时光越来越多，而现实生活中的产业需求增长却越来越吃力，因此资本和产业都必须向新大陆（000997）挖掘新市场。所以这个主题才吸引了大量资本的涌入，而大量资本的涌入，必然会加快技术的创新和产业链的准备，进而加快这个时代的到来。
因此，我们很容易看到：元宇宙的推进和带来，必将带来大量的技术创新、海量的数据生成、信息基建超大投入、生活方式和商业模式的革新、以及必然出现的社会治理难题和法律监管博弈。我们不能准确地预想未来会发生什么，但是我们大致可以在这些方向上做好心理准备和投资准备。我们可以参考地是我们的想象力，以及历史上移动互联网和pc互联网对上一代数字世界的迭代。我们看到的是数据量指数级上升，持续几十年的巨额it投资，不断迭代创新的通信设施、软件、终端和元器件，芯片用量的几百倍的增加，满足细分数字需求的互联网巨头越来越快的崛起，以及人类对组织方式、生活方式和法律监管的重新定义。现在的数字生活不是30年前可以准确想象的，因而未来元宇宙的世界也大概率会超过我们当下的预期。而以上任何一个方向的变化，都孕育着大量的投资机会。
关于产业推进的路径，投资界普遍认为：先硬件后应用，爆款拉动基础投资。也就是寄希望2022年vr和ar设备能增大出货的量级，其相关游戏和内容也出现爆款。而市场抱有期望的元宇宙的终端有两种路径：facebook quest2为代表的头显vr和apple 可穿戴智能眼镜为代表的ar。我个人更看好apple路线。quest系列终究会是被淘汰的过度产品，当前的基础技术条件下，4k 120hz是入门门槛，而180hz以上才有更好的真实沉浸感；而现在的建模技术、图像渲染、屏幕、芯片算力、传感器和散热，都会制约头显vr的用户体验；即体验功能和便携性、易用性、移动性不可兼得。而apple的ar路线不要求基础技术的跨越式进步，并容易跟跟真实世界互动，兼顾移动性和易用性，逐渐渗透到工作场景和日常生活，因而也更容易通过小步快跑的模式不断迭代，伴随基础技术的进步来促进元宇宙的逐渐落地。也因此，我认为元宇宙的真正爆发模式，可能是：大公司的终端和应用的逐步探索，等待基础核心科技的突破，产生爆款应用，再来拉动终端硬件和应用生态的创新设计，进而引发真正元宇宙场景的投资、建设和运营。而所谓元宇宙的基础核心技术，应该是指那些能大幅提高元宇宙运营效率的关键技术，而不一定是特别酷炫的创新。比如：高算力芯片、高速率低时延的5g 、新一代gpu、云计算、ai、流媒体、新一代传感器与显示、高效率3d建模工具和图像渲染算法等等。
我的基金聚焦芯片投资，那我重点谈谈芯片的投资机遇。那元宇宙和芯片有什么关系？首先说个结论：短期内a股市场里直接受益的芯片并不多，但从长期维度看有三个方向，未来可能会带来总计百倍的芯片需求：
1、给元宇宙这个下一代互联网应用提供终端芯片：特别是计算芯片、显示芯片和传感芯片，这几类是非常非常重要的；
2、元宇宙不管是要达到远期的还是中期的还是近期的目标，都需要庞大的算力，信息技术设施的大扩容和大升级会带来若干倍的基础芯片需求：需要非常先进的人工智能帮我们搭建虚拟的环境和真实的互动；还需要很好的数字孪生技术，来创造大量的数据；以及需要比5g还要好的通信基础设施；如果真的实现这些场景，将会给芯片应用带来好多倍的增长；
3、第三种是细分领域的应用的爆发需要新型半导体：如果产生新的应用，比如对声音、对触觉、3d拍摄、动感传感器的需求，某种应用和场景爆发会带来细分领域芯片应用的火爆。
以上三个领域会跟芯片密切相关，前两大类是最主要的对芯片需求量的驱动；而最直接相关也最确定无疑的就是跟算力和通信基础设施相关的这种庞大的通用型芯片和算力型芯片的需求，另外两类非常依赖于创新和机遇。
我们现在芯片景气度得到确认，下游芯片需求还很旺盛，我们政策和货币还处在一个较为宽松的环境。
未来是星辰大海，任重而道远，因而路途必然风景无限。再次祝贺各位优秀的分析师，期待大家再接再厉，共创佳绩。
谢谢！